能源价格、通胀与外汇市场影响解析
原油期货在8月30日达到了每桶70.85美元的历史高位，就在卡特里娜飓风登陆墨西哥湾沿岸后的第二天。尽管价格在随后的几周有所回落，但值得关注的是，商品价格过高以及通货膨胀的担忧如何影响外汇市场，尤其是对美元的影响。
传统的供需因素在一定程度上决定了能源价格的长期趋势。今年，供应方面压力较大，主要集中在中国和印度对原油需求的逐步增长。然而，原油的近期缺口主要可归因于飓风导致的期货市场投机行为，以及美国在墨西哥湾地区炼油能力的限制。
最近几周公布的经济数据开始反映出卡特里娜和丽塔飓风的影响，这两次飓风分别在八月和九月登陆美国墨西哥湾沿岸。这些报告证实了政府官员一直暗示的情况：经济正在增长，通货膨胀与经济衰退相关。
九月份的职位数据显示来自2013年5月以来的首次净失业，但失去的35,000个职位比预期的影响要小。九月份的消费者价格指数（CPI）显示25年来最大的月度涨幅。然而，当剔除食品和能源等波动因素后，核心通货膨胀率仅为0.1%，远低于市场预期，这表明高能源价格可能不会持久。
类似地，九月份生产者价格指数（PPI）的总体数字超出了预期，并创下15年来的最大月度增幅。然而，排除食品和能源后，整个价格上涨可控，为0.3%。尽管这一核心数字超出了预期，但我们可以推断，高能源价格可能开始影响到整体价格水平，而传导至消费者可能只是时间问题。零售销售数据弱于预期，消费者信心指数跌至13年新低，这表明高能源价格确实在美国消费者的观念中占重要位置。这一趋势将如何发展，尤其是在零售业进入旺季时，是当前华尔街的主要关注点。
如今，“通货膨胀”似乎成了每个人嘴边的话题，我们希望政府继续其紧缩计划。政府在9月25日将隔夜借贷目标上调至3.75%，这是自2004年6月以来第11次加息。市场预期在10月还将有另一次加息，并且预计在11月或12月至少还会加息25个基点。
提高美国利率以及促进美国经济增长，分别成为海外资金流入美国和股票市场的动力。这些资金转换成了对美元的需求，保持了美元在11月和12月间的良好买盘。当我们指出资本市场此时容易受到投机影响时，利率差异因素到今年年底前可能仍将继续利好美元。
高能源价格和通胀担忧不仅存在于美国的中央银行，也影响了本月在北京举行的二十国集团财长和发展中国家会议。10月16日发布的声明指出，高油价“会增加通货膨胀压力，减缓经济增长，并可能导致全球经济衰退。”这听起来对美元有利，因为全球经济不确定性使美元仍被视为“避风港”货币。尽管其他国家可能开始收紧政策，但美国利率仍将保持相对较高。
美元兑日元在115.00上方明显波动，可能会推动美元兑日元走向118/120区域。另一方面，欧元兑美元在7月创下的低点1.1868，可能对触发美元兑欧元的收益更具说服力。此次波动可能指向2004年最初的1.1759/78位置，但可能会跌破1.1500。
在通货膨胀压力期间，美元兑商品货币表现不佳。商品货币是指那些依赖大量出口商品获得收入的国家货币。典型的商品货币包括加拿大元、澳大利亚元和新西兰元。
与原油和金属价格突然上涨相反，美元在9月末触及17年新低。当美元从亏损中恢复时，利润自然被视为矫正，我们预计美元兑加元的长期下跌趋势将持续。同样，澳元和纽元兑美元在重要阻力位下方盘整。
从某些角度看，国内通胀和美元升值可能会将焦点转移到美国贸易赤字和国际收支平衡上。由于美国商品和服务价格上升，国内外消费者可能会寻找替代品。这也是美国股票市场可能真正受损的方面。股市下跌的风险可能对资本流入美国产生积极影响，但长期来看可能导致美元贬值。
金融服务行业的传统观点认为，将个人资产的5%-10%配置到另类投资，例如一些资本管理方案，是可取的，这能在传统资产类别表现不佳时提供必要的保护。