新闻资讯

美元近两个月的下行趋势未来可能难以持续，当前局面与去年非农数据引发的信号变化颇为相似。美元在周三（9月17日）美联储议息会议后出现明显回落，但在随后鲍威尔新闻发布会后迅速回升。考虑到整体经济数据仍显韧性，且对美联储独立性的担忧目前看似乎有些过度，市场可能再次调整降息预期，从而为美元带来新的上行动力。

美元走势似曾相识？

回顾2024年同期，美元指数触底后反弹，随后数月因市场对美联储降息预期的重大修正而上涨约10%。夏季非农报告的疲软最终被证明是劳动力市场的一个明显信号偏差。纵观当前态势，美元走势可能正在重复类似轨迹。

当然也存在差异——例如去年此时并未出现对美联储独立性的争论，且本次也无需应对大选因素——但除此之外的整体背景却惊人相似。一年前市场预计到2025年9月将降息近250个基点，而实际降息125个基点，劳动力市场状况持续好于预期。

留意夏季非农瑞讯银行外汇平台数据的参考价值

市场对截至2026年9月的利率定价已计入超过100个基点的降息预期（不含本周降息）。当前定价逻辑再次基于一种担忧：低招聘、低解雇的环境最终可能推高失业率。

这种情形确实有可能出现，但假设无法获得非农报告却能接触到其他所有经济数据，这些数据会强烈暗示需要大幅降息吗？或许房地产领域有此需求，但其他领域呢？只需看看本周数据：零售销售增长迅速；失业金申领人数创多年新低。

市场（当然也包括美联储）似乎过度依赖一份多年来时常释放不一致信号的就业报告。过去两年累计下修170万个就业岗位，加上月度数据本身就存在的不小调整幅度，足以说明这份报告的可信度有限。始终如一的只有失业率和申领数据，它们传递出不同的信息：劳动力市场保持稳定，而非陷入停滞。

正如12个月前的情形，若就业放缓未能推高失业率，市场可能需再次明显调整对降息力度的预期——尤其在通胀水平持续偏离2%目标之际。若维持充分就业，美联储将难以把关税对商品价格的影响视为短暂现象，因为这可能加剧薪资上行压力。

关于美联储独立性的讨论

当然，近期降息预期升温不仅源于对劳动力市场的关注，也包括对美联储独立性的忧虑。与之前通过社交媒体频繁表达观点不同，现阶段推动降息的方式显得更有策略性——通过任命符合决策层意愿的委员会成员来完成，这自然令人猜测利率水平可能低于常规状态下的位置。

风险确实存在，但若以本周迹象为参考，美联储独立性削弱可能带来的风险或许可以避免，这意味着政策不会自动设置为极度宽松以确保经济过热。诚然，新任理事斯蒂芬·米兰支持降息50个基点而投下反对票，且很可能是预计年内还需降息150个基点的那位成员，但他显然是一个例外。

重要的是，其他相关任命的理事——克里斯托弗·沃勒和米歇尔·鲍曼——均与委员会其他成员一致投票支持降息25个基点，避免了多位决策者沿政治路线支持更大幅度降息的情况。尽管这只是一次会议，但至少应能缓解人们对未来政策将基于非经济因素制定的担忧。

即便米兰被任命为下一任美联储主席，除非他能说服委员会其他成员追随其主张，否则大幅降息仍难实现。尽管他对年底利率的预测值偏低，但值得注意的是，相较于三个月前的预测，本次联邦基金利率中值预期仅额外增加了一次降息。若市场期待找到美联储独立性明显受损的证据，本次会议并未提供。

美元反弹动能正在积累？

对美元而言，结合非农数据之外的经济韧性迹象，这自然会让人思考：自“解放日关税”波动以来的下跌趋势是否会持续扩大。从技术角度看，近期价格走势暗示美元指数或已形成短期底部。

（美元指数日线图，来源：网络）

从日线图看，美联储会议后周三（9月17日）形成的形态是经典反转信号——该形态以跳空低开创出新低，却在后续交易时段强势逆转。周四的跟进买盘强化了这一信号，价格目前正试探短期下行趋势阻力位（97.50附近）。

动量指标同样显现转向迹象：相对强弱指数RSI（14）突破下降趋势线并向中性水平回升；MACD虽未确认转向，但其向信号线的回归至少表明下行压力正在缓解。

（美元指数周线图，来源：网络）

尽管需要提示周五行情尚未完全确定，但就当前走势而言，周线图上的类似形态同样构成经典反转信号。历史经验表明，瑞讯银行外汇平台美元指数周线图上的各种形态（无论看涨还是看跌）往往能提供具有一定参考意义的前瞻信号。

虽然直接交易美元指数的投资者不多，但该信号可用于评估其他货币对走势，尤其是欧元/美元和美元/日元——这两个币种在美元指数中占据较大权重。

北京时间13:52，美元指数现报97.40。